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A股震荡一直 量化专家揭秘稳健投资之策

发表时间:2019-06-12 13:31  

  A股市场有一种强大的生物,其生命力比“野火烧不尽,春风吹又生”的“离离原上草”还要坚强,俗称“韭菜”。


  当然,谁都不希望自己成为被人割完一茬又一茬的“韭菜”,而是希望通过“精准抄底+成功逃顶”来成为人生赢家。


  然而,真实的结果往往是“系列操作猛于虎,账户余额二百五”。


  普通投资者如此,专业投资者也不尽如人意。


  上图展示的是2008年以来,各类投资风格的基金经理的平均收益曲线,其中金牛混合和金牛股票是专门统计的在过往一年中表现优异的基金经理在下一年的表现。我们发现结果并不如人意,竟然没有超过混合基金和股票基金的平均值,这说明即便是基金经理,也很难保证其投资能力的持续优异,很多时候,也许只是“撞大运”。


  对普通投资者而言,收益固然重要,稳妥似乎更为关键。在趋势性行情下,普通投资者可以通过购买被动型的指数基金来获取上行市场的平均收益,同时也可以通过止损策略来避免下行市场的持续损失。


  但是在震荡行情下,很容易出现频繁错误操作的情况,平凡的人们,又当如何呢?接下来我们将介绍一些基本指标,并对近期行情进行判断,同时给出合适的资产配置建议。


  一


  经济基本面分析


  关于中期行情的看法,需要基于经济的基本面做出判断,下面我们从经济增长的整体水平和几个常用的分项来进行分析。


  1、宏观经济增速承压


  看经济发展水平的好坏,我们看的最多的是GDP同比增速。同比的意义就是:今年与去年相比如何?同比增速的值当然是平稳向上比较好,所谓“蒸蒸日上”说的就是这个意思。


  我们考察2012年以来的经济增长情况,可以明显看出,经济增速在逐步放缓。


  那么经济放缓的原因是什么呢?


  消费和投资是GDP增长的主要构成部分,通过查看这些指标,或许我们能更好地理解经济现状。

  消费指标我们需要看“社会消费品零售总额”,直观的意思就是有多少商品被消费者买走了,这个值越大,表明消费越旺盛。下图3中的红线反映的就是2012年以来的社会消费水平总体发展状况,我们能看到明显的下降趋势。


  除了消费以外,我们还要看投资,投资主要包含基于生产需要的固定资产投资和其他房地产开发投资。一个良好的经济发展环境是企业多生产,居民多消费,二者之间保持齐头并进的势头。


  在国内投资方面,固定资产投资呈现出平稳下降趋势,但是在内部存在结构化特征:一是基础设施建设投资完成额受政策影响出现大幅下滑后,呈现企稳特征;二是制造业呈现出较大的波动;三是房地产整体平稳。

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